[전력 · 10.03 오후판] AI 수요가 망투자 재촉?

무슨 일이 있었나

대한전선의 2026년 상반기 매출은 2조2820억원으로 전년 동기보다 28.8% 증가했다.

같은 기간 영업이익은 1213억원으로 117.9% 늘어 외형과 수익성이 함께 개선됐다.

반면 영업활동현금흐름은 -3180억원으로 전년 동기 -680억원보다 유출이 약 4.7배 커졌다.

영업이익은 늘었지만 영업 과정에서 회사 밖으로 나간 현금이 더 많았다는 뜻이다.

대한전선은 초고압·해저 전력케이블을 생산하는 국내 상장 전선업체이다.

현금은 어디에 묶였나

2026년 6월 말 재고자산은 1조1400억원으로 1년 전보다 59.3% 증가했다.

완성된 제품 재고는 3792억원으로 81.1% 늘었다.

원부재료와 저장품은 1595억원으로 69.5% 증가했다.

유동 매출채권도 7056억원으로 28.1% 늘어 아직 회수하지 못한 판매대금이 커졌다.

운전자본은 재고와 매출채권처럼 사업 운영에 먼저 투입되는 단기 자금이다.

수주가 재고를 끌어올렸다

2026년 6월 말 수주잔고는 4조629억원으로 4조원을 넘어 역대 최대를 기록했다.

대한전선은 상반기에만 약 1조4611억원의 신규 수주를 확보했다.

전력망 투자 확대와 AI 데이터센터 수요가 초고압 전력망 일감을 늘렸다.

전선 프로젝트는 납품에 앞서 전기동 등 필요한 원재료를 먼저 확보해야 한다.

수주 확대가 미래 매출 기반을 넓히는 동시에 당장의 현금 부담도 키운 구조이다.

재고 회전과 차입금

재고자산회전율은 2025년 6월 말 5회에서 2026년 6월 말 4.2회로 낮아졌다.

총자산 중 재고 비중은 같은 기간 24.3%에서 28.4%로 4.1%포인트 상승했다.

전체 차입금은 2023년 말 4104억원에서 2026년 6월 말 1조1754억원으로 늘었다.

2년 반 동안 증가한 차입금은 7650억원이며 규모는 2023년 말의 약 2.9배이다.

현금및현금성자산과 단기금융상품은 6236억원으로 2023년 말보다 61.8% 증가했다.

앞으로 볼 것

대한전선은 프로젝트 물량에 대응하려고 전기동 등 원자재를 선제 확보했다고 설명했다.

회사는 보유 유동성과 프로젝트별 자금 소요, 대금 회수 일정을 함께 관리하고 있다.

수주잔고가 납품과 매출로 전환되면 재고 회전율이 다시 높아지는지가 관건이다.

재고 증가율이 매출 증가율 28.8%를 계속 웃도는지도 살펴야 한다.

영업현금 회복과 차입금 증가 속도를 실적 성장과 함께 비교할 필요가 있다.

무슨 일이 있었나

스페인 정부는 8월 27일 데이터센터 지속가능성 왕령 초안을 공개했다.

의견수렴은 연장을 거쳐 9월 10일 오후 5시에 끝났다.

Montel은 10월 2일 이 규제가 스페인 PPA 시장에 미칠 영향을 다뤘다.

여러 전력시장 분석가는 요건이 완화될 때 가격과 유동성이 오를 수 있다고 봤다.

PPA는 발전사와 수요자가 가격과 물량을 장기로 정하는 전력구매계약이다.

규제의 핵심 숫자

초안은 전력망 접속용량이 1MW 이상인 센터에 원칙적으로 적용된다.

해당 센터는 총소비의 80%를 신규 재생전력으로 충당해야 한다.

매시간 소비량의 80%도 같은 시간에 생산된 재생전력으로 뒷받침해야 한다.

조달 수단은 자체발전이나 스페인 내 재생에너지 설비와 맺는 PPA이다.

연계 설비는 센터 가동 또는 전력 첫 사용 전 18개월 이내에 가동해야 한다.

PPA는 최소 10년이며 센터와 연계 발전·저장 설비를 계약서에 명시해야 한다.

재생발전 비중이 기준연도에 90%를 넘으면 80% 요건 대신 연간 사용시간 상한을 적용한다.

왜 PPA 가격이 움직이나

송전망 운영자는 2023년 12월 말 이후 데이터센터에 6GW 넘는 접속용량을 부여했다.

배전망에서도 2020년 이후 약 6GW가 추가로 배정됐다.

스페인 AI 전략은 2030년 컴퓨팅 2.5GW와 전력수요 3.5~4GW를 예상한다.

정부는 허가 용량이 실제 구축 전망을 웃돌아 희소한 계통을 잠글 수 있다고 본다.

80% 기준은 데이터센터를 신규 장기 PPA의 대형 수요자로 만든다.

분석가들은 요건이 완화돼 계약이 가능해지면 가격과 유동성이 오를 수 있다고 봤다.

비용과 업계의 반발

연간 신규 재생전력 비중이 80%에 못 미치면 계통요금과 부담금이 100~500% 가산된다.

시간대별 기준을 어기면 위반 시간 비율에 따라 월 10~50%가 가산된다.

같은 위반이 이어지면 가산율은 매달 10%포인트씩 높아진다.

연간 신규 전력 비중 60% 미만이나 시간 위반 20% 이상이 5년 지속되면 접속권을 잃을 수 있다.

Spain DC는 현행안이 3개 사업자의 90억유로 투자와 1만6000개 일자리를 위협한다고 주장했다.

협회는 데이터센터가 현재 전력수요의 0.8%, 2030년 최대 3%라고 추산했다.

앞으로 볼 것

초안은 최종 법령이 아니며 정부는 의견수렴 뒤 조문을 바꿀 수 있다.

미해결 접속 신청과 경매 대기 신청은 시행 뒤 3개월 안에 요건을 입증해야 한다.

접속 허가를 받고도 미접속한 사업은 시행 뒤 6개월의 적응기간을 받는다.

유럽 효율등급 적용 전까지 PUE 1.15와 WUE 0.1 이하가 잠정 기준이다.

PUE는 전체 시설 전력을 IT 장비 전력으로 나눈 값이고 WUE는 물 효율 지표이다.

시간대별 충족에는 태양광만으로 부족해 풍력이나 저장장치 조합이 필요할 수 있다.

무슨 일이 있었나

애비게일 스팬버거 버지니아 주지사는 2026년 10월 1일 새 에너지계획을 공개했다.

계획은 급증하는 전력수요에 대응하면서 2050년 전력부문 넷제로를 지향한다.

버지니아주는 법률에 따라 향후 10년의 에너지계획을 4년마다 갱신한다.

Clean Air Task Force는 기존 청정기술과 차세대 상시전원을 함께 추진한다고 평가했다.

수요와 모형의 범위

2050년 주 전체 전력피크 전망은 47.2GW에서 68.9GW까지 벌어진다.

하단은 계약을 맺은 대형 고객만, 상단은 데이터센터 전망이 모두 실현되는 경우다.

도미니언에너지의 직전 겨울 역대 최고수요는 25.4GW였다.

계획은 전력수요가 얼마나 늘어날지 여러 부하 전망으로 나눠 계산했다.

정책 비교는 무정책·현행정책·분산유연성·태양광제한·신규가스금지 5개다.

어떤 전원을 준비하나

단기 대책은 태양광·저장장치·분산전원·효율·수요 유연성 확대이다.

수요 유연성은 데이터센터가 혼잡 시간대의 사용량을 줄이거나 옮기는 방식이다.

청정 상시전원은 필요할 때 가동할 수 있는 저탄소·무탄소 전원을 뜻한다.

계획은 원전·핵융합 등을 제도에 넣고 장기 화석연료 투자 전 무탄소 대안을 검토한다.

비용과 토지의 쟁점

무정책 비교사례는 신규 가스발전 약 27GW와 향후 20년 배출량의 약 2배 증가를 낳는다.

이 사례의 시스템 비용은 2,950억달러이고 사회·보건비용을 합치면 7,250억달러다.

분산 유연성 사례는 시스템 비용 3,850억달러, 총비용 4,750억달러로 계산됐다.

탄소의 사회적 비용은 이산화탄소 1톤당 262달러를 적용했다.

태양광 부지는 27만7,000에이커이며 농지 몫 약 11만1,000에이커가 농지의 1.52%다.

실행 단계에서 볼 것

계획에는 설문 3,000건 이상과 지역회의 6회, 공개 타운홀 1회가 반영됐다.

버지니아주는 업계별 청취 20회를 열고 연구 단계에서 500명 이상을 만났다.

버지니아주는 데이터센터에 미국 최초의 주 단위 전력소비세를 도입했다.

주 공기업위원회는 전용 송전 인프라 비용을 데이터센터가 부담하도록 했다.

계획은 전기요금이나 개별 사업을 승인하지 않아 입법부·규제기관의 후속 조치가 필요하다.

무슨 일이 있었나

엔터지 루이지애나는 북동부 메타 데이터센터를 향한 초고압 송전선을 검토 중이다.

공식 명칭은 West Fork Creek to Boeuf 500kV 송전 프로젝트다.

지역에서는 이 계획을 프로젝트 오메가라고 부른다.

검토 구간은 리치랜드 패리시에서 아보옐스 패리시까지 이어진다.

엔터지는 이 선로가 주로 메타 시설에 전력을 공급한다고 설명했다.

토지주들은 왜 반대하나

교사이자 목장주인 더스틴 맥앤은 선로가 자신의 농장을 가로지를 수 있다고 반발했다.

맥앤은 허락 없이 측량 인력이 토지를 살피고 헛간 앞에 말뚝을 남겼다고 주장했다.

그는 라살 안팎의 토지주들과 루이지애나 토지주 연합을 조직했다.

연합은 2026년 10월 1일 주민 회의를 열어 토지 수용과 재산권 문제를 제기했다.

주 상하원의원과 공공서비스위원, 엔터지, 소비자단체 관계자들이 참석했다.

숫자와 비용 구조

사업 명칭에 적힌 송전선 전압 등급은 500kV다.

엔터지는 영향 예상 토지주의 최소 70%가 측량 동의서에 서명했다고 밝혔다.

엔터지와 메타가 맺은 현 프로젝트 계약의 기간은 20년이다.

엔터지는 계약 기간에는 루이지애나 고객이 해당 선로 비용을 부담하지 않는다고 말했다.

잭슨 보스는 메타가 떠나면 총비용의 40~50%가 고객 몫이 될 수 있다고 반박했다.

엔터지가 내세운 필요성

엔터지는 메타가 없어도 데이터센터 증가와 전력망 보강 때문에 선로가 필요하다고 설명했다.

회사는 선로가 없으면 발전기와 송전선 정비를 제대로 수행할 수 없다고 주장했다.

정비가 막히면 발전망이나 송전망에 주 전역 강제 정전이 생길 수 있다는 입장이다.

메타의 비용 부담 약속이 선로 건설을 앞당길 동력이 됐다고 관계자들은 말했다.

참석자들은 특정 기업용 선로에 강제수용권을 적용할 공익성이 있는지 문제를 제기했다.

앞으로 볼 것

메타는 2026년 7월 리치랜드 지역 투자액을 500억달러 이상으로 확대했다.

메타가 제시한 하이페리온 캠퍼스의 목표 컴퓨팅 용량은 5GW다.

컴퓨팅 용량 확대는 데이터센터에 연결할 발전·송전 인프라의 확충을 동반한다.

제나 밴드 촉토족 측은 선로가 부족 주권과 생활에 미칠 영향을 협의하라고 요구했다.

노선 합의와 토지권 확보, 계약 종료 뒤 비용 배분이 사업 속도를 가를 변수이다.